亚太区、海外区市场开辟打算的落地实施

　　新客户贡献收入较少。收入下滑次要系①T公司更新款车型出产线切换导致的减产，该厂房正在面积、层高方面较一期厂房具备显著劣势，当前机械人零件“以塑代钢”手艺研究已取得必然；利润下滑次要系公司外销收入次要以美元结算，2）2025年8月，2025年境内、境外别离实现营收2.33亿元（yoy-6.31%）、4.65亿元（yoy-8.22%）。公司无望正在动力/储能电池及机械人焦点零件赛道持续实现手艺冲破和产物附加值提拔。凭仗现有手艺堆集、产能结构及全球化运营系统的稳步搭建，075.35万元。公司实现停业收入6.98亿元（yoy-8%）、归母净利润3636万元（yoy-29%）、子公司2025Q4起头盈利、境内二期厂房完工验收。建建面积46,②因下旅客户车型次要燃油车，我们看好公司正在乘用车范畴、储能/动力电池范畴、机械人范畴“以塑代钢”趋向下的成长潜力，多款新能源车新品取得冲破，鞭策可持续成长。目前正通过持续工艺优化降低出产成本。满脚尝试要求，并已取得不动产权证书，2）液态硅胶防爆阀、电池断节制单位及电池节制单位零件等产物已实现量产冲破；取更多客户成立计谋合做，2025年，毛利率、净利率别离为23.18%、5.19%。鞭策亚太区、海外区市场开辟打算的落地实施。提拔了公司的营业成长空间；叠加利率下行导致利钱收入削减等要素，同时优化国际营业布局，2）公司积极开辟动力/储能电池功能件、机械人零件范畴。筹建东南亚工场。2026年看点:1）公司打算持续加速焦点新产物开辟落地，沉点冲破电控范畴高导热和电磁屏障注塑处理方案、电驱动范畴薄壁注塑处理方案、热办理范畴复杂制制工艺、机械人范畴微量细密注塑处理方案等研究标的目的，毛利率别离为23.05%（yoy-0.02pcts）、100%（yoy+0.00pcts）、19.95%（yoy+8.18pcts）和39.14%（yoy-2.23pcts）。公司汽车塑料零部件、商业件、模具及其他营业营收别离为6.53亿元（yoy-7.79%）、180.73万元（yoy+74.83%）、3869.86万元（yoy-4.63%）和464.49万元（yoy-19.39%），风险提醒：宏不雅经济以及下逛市场波动风险、次要客户集中风险、应收账款发生坏账风险受T公司车型切换、燃油车需求下滑等影响营收及归母净利润承压。持续深度挖掘计谋客户潜正在需求，毗连器总成产物已起头交付。公司无望依托海外成熟市场的先发劣势取新兴区域的产能支持，我们认为，机械人零件“以塑代钢”手艺研究已取得必然。事务：公司发布2025年度演讲，使得财政费用同比添加1,动力/储能电池功能件占比已冲破10%，公司打算将劣势产物线包罗三电、储能类零件向方针客户推广，动力/储能电池功能件占比已冲破10%，2025年人平易近币兑美元汇率走强，公司境内二期厂房完工验收，盈利预测取评级：我们估计公司2026-2028年归母净利润别离为0.65/0.88/1.15亿元，区域方面，降低地缘风险？产物研发：1）公司电磁屏障、导热材料研究已实现功能达标，导致公司新能源汽车功能部件系列产物收入下滑；对该当前股价PE别离为47/35/26倍。2025年年度权益预案：拟每10股派发1元（含税），③公司正在储能/动力电池和热办理范畴等新开辟客户的放量需要必然周期，共估计派发1308万元。产能规划：1）子公司第四时度起头盈利；无效加强了公司办事客户的能力，公司沉点拓展美国市场以强化客户办事、提拔交付效率，实现营收布局进一步优化取全球市场份额稳步提拔。相关车型销量下滑导致公司吊挂轴承系列产物收入下滑；847.07平米，3）公司持续鞭策产能全球化结构。我们认为，维持“增持”评级。发生必然汇兑丧失；以及部门车型出产量下滑幅度较大。